宏观
高盛：美国消费者未来数月将面临严峻挑战
由于与伊朗冲突导致的通货膨胀，美国消费者正承受着冲击。
预计未来几个月实际消费增长将表现疲软，这主要归因于油价大幅上涨。自战争爆发以来，汽油价格已上涨近40%。按目前水平计算，这相当于家庭年收入减少了约1400亿美元。在基准情景下，如果布伦特原油到年底回落至80美元/桶，这一不利因素到年底将收缩至年化600亿美元，但2026年全年总计仍将达到700亿美元。
高油价对低收入群体的支出影响尤为严重——汽油支出占其税后收入的比重约为高收入群体的四倍——同时也抑制了餐饮等可选消费类别的支出。
全球央行
花旗：预计日本央行将采取“鹰派观望”立场
受中东局势恶化影响，日本央行预计将在4月利率会议上维持利率不变，但内部出现的异议票将预示未来加息的可能性。中东局势的稳定将成为日本央行后续加息的关键触发点。
如果美元兑日元突破160关口，日本央行很可能采取干预措施（买入日元）。其目标是将汇率拉回155附近，以应对因油价上涨和避险资金流出导致的日元走软。
中东局势不稳导致油价上涨，这既推高了通胀压力，又因干扰贸易而抑制了经济增长。这可能导致实际工资下降以及消费增速放缓的风险。
日本央行会议中反对票数量的增加是即将加息的前导指标。目前市场定价已反映出对6月份加息的预期。
ING：预计欧洲央行下周将维持利率不变，并强调保留政策选择权
欧洲央行4月维持利率不变已成定局，6月预计将实施一次“保险式”加息。
这一判断主要受通胀波动驱动（汽油价格上涨传导至交通和食品价格），以及霍尔木兹海峡封锁带来的长期风险。
欧洲央行正转向危机管理模式（应对中东战争、能源价格及不确定性）。
与2022年对能源冲击反应滞后不同，此次欧洲央行优先考虑短期风险而非长期预测。
相比2022年限制性政策的滞后，当前立场具有预见性但并不宽松（表现为债券收益率走高、中性利率上升）。消费支出的减少进一步放大了欧洲央行的紧迫感。
产业
高盛：可再生能源主导需求增长石油需求增长呈结构性放缓
太阳能光伏2025年贡献了全球能源需求增长的25%以上，这是现代可再生能源首次成为需求增长的最大贡献源。
太阳能、风能、核能和水能等低碳能源驱动了60%的需求增长，这迫使投资组合必须向可再生能源进行重新分配。
2025年石油需求增长放缓至0.7%（65万桶/日），远低于2010-2019年1.4mb/d的平均水平。电动汽车（EV）的普及有效抑制了运输部门的需求。
全球煤炭发电量自2019年以来（除2020年外）首次出现下降。中国下降1.5%，印度下降3%，欧盟煤电占比降至10%以下。可再生能源和核能的增长已全面超越化石燃料。
美国能源需求增长率飙升至2%以上（自2000年以来的第二快增速），主要受气转煤切换、严冬气候、稳健的经济增长以及数据中心耗电量激增的驱动。
全球能源相关的二氧化碳排放量上升0.4%，达到创纪录的380亿吨以上。受天气和气转煤影响，发达经济体排放量扭转了下降趋势（增长0.5%）。得益于可再生能源的强力推进，中国排放量下降了0.5%。
大宗商品
瑞银：当前油价冲击类似海湾战争 80美元/桶或成新常态
在过去50年的所有石油供应冲击中，当前由美伊战争引发的油市动荡，与海湾战争时期的表现最为相似。
除非霍尔木兹海峡完全恢复通航，否则全球能源成本可能进一步走高。
即使海峡重新开放，出于对能源安全的担忧以及各国重建库存的需求，油价处于结构性高位将难以避免。相较于战争爆发前60美元/桶中段的油价水平，即使在最理想的情况下，未来油价也只能稳定在80美元/桶中段。
高盛：全球石油库存水平逼近临界点现货溢价信号预示供应极度紧张
霍尔木兹海峡当前的通过流量仅为正常水平的10%（波斯湾流量为930万桶/日，仅为正常水平的40%）。每日石油出口减少了90%，导致严重的供应约束，全球商业库存净损失达1140万桶/日。
自战争爆发以来，全球石油库存已下降4.74亿桶（其中显性库存减少2.55亿桶）。随着现货市场持续收紧，预计到4月底库存将达到历史最低水平。
受美国封锁影响，伊朗石油出口骤降至30万桶/日（较2025年平均水平低220万桶/日）。
现货原油与近期期货合约的价差（即“Dated-to-Frontline”价差）飙升至约35美元/桶，反映了现货即期交付相较于期货的极高溢价。这表明供应动态受到严重限制，且即将出现交付短缺。
瑞银：对2026年黄金目标价设为5900美元/盎司
这一增长主要受后乌克兰危机时代央行结构性需求的驱动，以及预计825吨的ETF资金流入。这些因素将抵消中东危机带来的短期走势疲软。
尽管中东危机造成了暂时性压力，但长期驱动因素（低实际利率、强劲的储备需求）依然稳固。
市场预期美联储的降息举措将成为金价的底层支撑，并进一步强化央行与ETF作为核心投资组合驱动力的结构性需求。
公司
美银：对亚马逊目标价设为298美元
亚马逊AWS斩获第二笔超1000亿美元的AI大单（另一笔为OpenAI），该笔交易涉及5GW电力供应、250亿美元投资，并重点采用Trainium3。这标志着Trainium在成本上相比竞争对手具有显著优势，同时也上调了亚马逊2026年资本开支展望。
主要下行风险包括线下及本地零售商的竞争、AI云市场份额流失、AWS因大规模投资导致的利润率压力、宏观消费支出放缓风险以及经济波动性。
若Q1财报中AI工作负载的利润率表现不及预期，资本开支相关的担忧可能再度浮现。
摩根士丹利：苹果换帅后不会调整核心战略给予315美元目标价
在新任CEO约翰·特努斯的领导下，苹果的核心战略（硬件、服务、AI、垂直整合）保持不变。
虽然面临领导层过渡的执行风险，但iPhone换机周期（预计2026财年达到顶峰）、服务业务的稳定增长（预计到2028年保持在10.2%）以及AI投资将支撑长期增长。
给予315美元的目标价（对应2027财年8.1倍的EV/Sales），主要受iPhone17的普及和“苹果智能”（Apple Intelligence）驱动。
iPhone营收增长预计在2026年达到22.9%的峰值，随后到2028年大幅回落至3.9%。
自研芯片导致的资本支出压力上升（预计2028财年达200亿美元）可能令利润率承压；但硬件派领导层将强化一体化战略的执行。
摩根士丹利对2027财年的预测低于市场共识，这表明该行对苹果业绩表现持谨慎态度，但若实际执行超出这些预期，则存在上行空间。
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